A nyáron bekövetkezett korrekció (esés) idején a carry-traderek még találtak menekülési utakat, így ért történelmi csúcsra az olaj, a kínai piac, de India is jól teljesített. Ennek oka az volt, hogy a piaci szereplők azt gondolták, a nem elsőrendű válsággal szemben Ázsia teljesen védett, így az itteni piacokon nem érdemes eladni, sőt, inkább a vételeket kell tovább erőltetni, mivel itt még mindig átlag feletti megtérüléssel lehet számolni. Aztán kiderült, az immunitás csak illúzió, mivel a távol-keleti áruk piacai még mindig az Egyesült Államok, a belső fogyasztás nem képes felszívni az itt megtermelt árumennyiséget, így az exportárak révén továbbra is jelentős a függés a világ vezető gazdaságától. Ennek „köszönhetően” a Távol-Keleten is az eladók kerültek túlsúlyba.

Devizapiac. A devizapiaci hangulat is hullámzó volt, de általánosan jellemző, hogy a hiteldevizák (JPY, CHF) trendszerűen erősödtek.

Ez azt jelenti, hogy a pozíciók zárása folyik. Az EUR/JPY 164-ről 161-re változott, míg az USD/JPY 112-ről 110-re csúszott. Közben az EUR/USD nem változott jelentősen, de az érdekes volt, hogy a dollár erősödése idején a CHF és a JPY hirtelen gyengülésbe váltott, mintha a gyengülő dollár valami módon támogatná a carry-traderek tevékenységét, a pozíciónyitást. Aztán ez a helyzet is változott, mivel az olajár elkezdett enyhén csökkenni és az arany ára is mérséklődött. Valószínű, hogy korábban ennek a két terméknek a dollár alapú jegyzése tartotta alacsonyan a JPY és a CHF árfolyamát. Amikor erősödik a dollár, a carry egyre nyereségesebb, így újabb pozíciók nyithatók.

Miután azonban a fenti termékek áremelkedése is megállt, nincs hová vinni a tőkét, így a kör lassan bezárul. Talán a brazil és az indiai piac kínál még további lehetőségeket. Itt is fontos azonban, hogy a megfelelő deviza-fedezeti ügyleteket kössük meg a különböző értékpapír-vásárlások esetén. Olyan pozíciókat kell felvenni, ahol a JPY erősödése hoz nyereséget.

A hazai piacon a nemzetközi hangulatnak megfelelően a forint enyhén gyengült, de kisebb volt a gyengülés mértéke, mint általában a feltörekvő piacokon. Mivel a korábbi emelkedő trend is elkerülte hazánkat, az esésben sem vezetünk. Ettől függetlenül a forint erősödésére nem számíthatunk, mivel ma senki nem keresi a feltörekvő piaci befektetéseket, a hazai makrogazdasági adatokban pedig nincs olyan átütő erő, hogy ez a nemzetközi trenddel szemben mozgatná a forint árfolyamát. Mivel a forint gyengülésére/stagnálására, valamint a dollár erősödésére számítunk, ma a dollár alapú termékek vásárlását javasolhatjuk. Itt pedig a rövid kötvényeket, valamint az ezeket tartalmazó befektetési alapokat ajánljuk.

Forrás: HVG